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            行業新聞
            9月LPR重回穩定 5年期報價有望再單獨下調
            時間:2022-09-21    來源: 第一財經日報     分享:
            在8月LPR(貸款市場報價利率)大幅調降后,9月LPR重回穩定。9月20日,最新一期LPR報價出爐:1年期品種報3.65%,5年期以上品種報4.30%,均與上次相同,符合市場預期。

            在8月LPR(貸款市場報價利率)大幅調降后,9月LPR重回穩定。9月20日,最新一期LPR報價出爐:1年期品種報3.65%,5年期以上品種報4.30%,均與上次相同,符合市場預期。


              作為貸款利率定價的錨,盡管本月LPR未發生變化,但并不會影響實體經濟融資成本下行勢頭。東方金誠首席宏觀分析師王青表示,預計9月新增企業貸款利率將續創歷史新低,新增居民房貸利率也將延續下行。


              接受第一財經采訪的多位業內人士認為,在穩增長背景下,未來我國貨幣政策仍有發力空間。尤其是近期各主要銀行下調存款利率,負債成本降低有助于銀行壓縮加點,LPR繼續下降的可能性仍然存在。其中,短期內,5年期以上LPR報價或再度單獨下調。


              受多重因素影響


              目前貨幣供應量適度,市場資金面寬松,外部環境復雜多變,9月LPR保持不變,市場利率穩定,普遍符合預期。


              招聯金融首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼對記者表示,本月LPR不變,原因有三方面。首先,今年以來,LPR已經下降三次,1年期LPR累計下降15個基點,5年期以上LPR累計下降35個基點。多次下降后,對貸款利率的引導作用正在顯現,有待進一步觀察。


              其次,目前貸款利率已經處于歷史低位。根據央行公布的二季度貨幣政策執行報告,6月企業貸款加權平均利率為4.16%,較去年同期下降0.42個百分點,處于有統計以來低位?!耙虼?,降低LPR并非當務之急?!倍m捣Q。


              再者,作為LPR定價的基礎,本月MLF(中期借貸便利)利率并未變化。9月15日,央行縮量續做當月MLF,中標利率未發生變化。同時,董希淼認為,在高通脹壓力之下,美國、歐洲等主要經濟體加息步伐和幅度加大,人民幣貶值壓力較大,保持市場利率相對穩定,在一定程度上有利于保持人民幣匯率基本穩定。


              除了MLF操作利率保持不變外,8月下旬以來,與LPR報價加點密切相關的DR007(銀行間7天期質押式回購利率)和商業銀行(AAA級)1年期同業存單到期收益率均有小幅上行,再加上近期未實施降準以及新一輪銀行存款利率下調剛剛啟動,銀行邊際資金成本變化等因素未對報價行下調LPR報價加點提供較強動力。


              雖然LPR不變,但金融支持實體經濟力度不減。光大銀行(601818)宏觀分析師周茂華對記者稱,目前,國內實體經濟貸款利率創出歷史低位,金融部門持續加大對實體經濟薄弱環節,包括制造業、綠色發展、重點項目和新興領域的支持;同時,金融部門積極調降金融服務費等,助力穩增長。


              王青也表示,考慮到8月穩增長接續政策持續出臺,其中降低實體經濟融資成本是一個重要發力點,加之8月LPR報價下調效應逐步體現,9月LPR報價持平不會影響實體經濟融資成本下行勢頭,預計9月新增企業貸款利率將續創歷史新低,新增居民房貸利率也將延續下行。


              另外,對于備受關注的房貸市場,5年期LPR利率不變并不意味著各銀行房貸利率沒有調整空間,在一系列政策指導下,各區域正根據房地產市場供需關系、區域宏觀調控政策需求,用足房貸利率、首付比例等房地產綜合調控政策,因城施策、精準調控,推動樓市回歸“三穩”(穩地價、穩房價、穩預期)軌道。


              未來仍有調降空間


              雖然本月LPR重回穩定,但考慮到貨幣政策的靈活度、實體經濟恢復程度、房地產復蘇情況,以及銀行凈息差壓力等,未來仍有下降的空間。其中,5年期以上LPR存在單獨下調的可能。


              周茂華對記者稱,一方面,國內經濟保持復蘇態勢,銀行經營質效不斷提升,整體保持盈利;另一方面,利率改革一定程度上打開了存款利率市場化調整空間,為銀行下調LPR報價加點提供動力,LPR存在繼續下降的可能。


              自疫情發生以來,盡管我國宏觀政策加大逆周期和跨周期調節力度,但總體而言貨幣政策仍然比較穩健,并未實施“大水漫灌”等寬松手段。


              在此背景下,董希淼認為,我國貨幣政策還有發力的空間,如金融機構加權平均存款準備金率為8.1%,可以適時繼續實施降準;近期各主要銀行下調存款利率,負債成本降低有助于銀行壓縮加點,LPR繼續下降的可能性仍然存在。


              “下一步,我國貨幣政策應從多個方面加大實施力度,更有力地提振信心和預期,更有力地促進經濟增長,持續助力經濟社會全面恢復?!倍m捣Q。


              王青也表示,為對沖外需走弱、疫情擾動等影響,未來一段時間宏觀政策有必要繼續保持穩增長取向。其中,著力增加對實體經濟貸款投放,以寬信用支持經濟回穩向上,將是宏觀政策的一個重要發力點。


              預計未來監管層將重點通過引導LPR報價持續下行、降低貸款利率的方式,將潛在的貸款需求釋放出來,這對于增加制造業貸款和居民房貸尤為重要。對此,有業內人士分析稱,引導存款利率下行,降低銀行資金成本,增加報價行下調LPR報價加點的動力是優先選擇。


              王青還提及,視四季度消費、投資修復情況,適度下調MLF利率也是一個政策選項?!拌b于未來一段時間國內通脹形勢溫和可控,在經濟基本面回暖支持下,人民幣匯率出現脫離美元走勢的快速貶值風險不大,年底前下調政策利率并不存在實質性障礙?!?/p>


              另從下降方式來看,5年期以上LPR仍有可能單獨下調。這主要是考慮到,當前房貸利率已處于歷史低點附近,但無論是與企業貸款利率對比,還是從名義宏觀經濟增速角度衡量,居民房貸利率都處于偏高水平;再加上銀行業正在推進新一輪存款利率下調,為未來LPR調整打開空間。比如,今年4月首輪存款利率下調后,5月,5年期LPR報價即單獨下調15個基點。王青判斷稱,10月,5年期LPR報價也有可能再度下調10~15個基點。


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